原標(biāo)題：物美賣場(chǎng)業(yè)態(tài)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn) 擬私有化在港退市

品牌中國(guó)網(wǎng)配圖

　　物美擬私有化在港退市

　　宣布私有化，此前股價(jià)、凈利均下滑;分析稱零售業(yè)下行壓力大，大賣場(chǎng)形態(tài)面

　　北京最大的連鎖零售企業(yè)物美商業(yè)計(jì)劃在香港退市。10月20日晚，在香港上市的物美商業(yè)公告宣布，董事會(huì)接獲公司控股股東物美控股發(fā)出的通知，物美商業(yè)將以約33億港元的價(jià)格實(shí)現(xiàn)私有化，從香港正式退市。這意味著，物美將結(jié)束12年國(guó)際化征程。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，零售業(yè)下行壓力大，大賣場(chǎng)形態(tài)正面臨行業(yè)洗牌，大賣場(chǎng)新的角逐將在生鮮領(lǐng)域展開(kāi)。

　　回購(gòu)溢價(jià)超90%

　　物美商業(yè)公告表示，物美商業(yè)母公司物美控股集團(tuán)有限公司將以回購(gòu)流通股的方式完成私有化，收購(gòu)價(jià)格為每股H股6.22港元(合人民幣5.07元)，這個(gè)價(jià)格恰好是其2003年赴港上市時(shí)的發(fā)行價(jià)，而在10月5日停牌前，物美商業(yè)收于3.27港元，總市值僅為17.55億港元(約14.4億元人民幣)，股價(jià)比照12年前的發(fā)行價(jià)已近乎腰斬。

　　在停牌之前，物美商業(yè)股價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)6個(gè)多月的下滑，比照10月5日停牌價(jià)，物美此次私有化要約價(jià)的溢價(jià)達(dá)90.21%。物美表示，物美商業(yè)H股多為優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有，市場(chǎng)成交量極低。本次要約收購(gòu)為全體H股股東提供機(jī)會(huì)溢價(jià)出售所持股份，或?yàn)橥顿Y者變現(xiàn)的良機(jī)。

　　物美2015年中報(bào)顯示，截至2015年上半年，物美在港交所發(fā)行的股份約為5.36億股，約占物美商業(yè)總股本的41.67%。

　　“退市更多的是物美商業(yè)在資本市場(chǎng)上的決定，并不會(huì)影響到公司員工待遇等問(wèn)題，而退市時(shí)間的選擇將以股東利益最大化為目標(biāo)。”一位市場(chǎng)分析人士表示。

　　作為零售巨頭，物美商業(yè)旗下?lián)碛忻懒馈?新華百貨 、圣熙八號(hào)等多個(gè)商業(yè)品牌，在中國(guó)已經(jīng)擁有大賣場(chǎng)、生活超市、便利商店、百貨公司等各類店鋪700余家。

　　賣場(chǎng)業(yè)態(tài)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

　　對(duì)于退市理由，物美方面在發(fā)給新京報(bào)的書(shū)面回復(fù)中稱，公司主要業(yè)務(wù)為在中國(guó)經(jīng)營(yíng)大型超市和便利超市。近年來(lái)，集團(tuán)的盈利狀況一直受到日益上漲的人工及租金成本，以及源自線上及線下運(yùn)商競(jìng)爭(zhēng)的不利影響。

　　上海尚益咨詢總經(jīng)理胡春才認(rèn)為，電商來(lái)襲之際，經(jīng)營(yíng)大賣場(chǎng)等業(yè)態(tài)的物美在大賣場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力生鮮市場(chǎng)的布局中稍顯落后，發(fā)展確實(shí)受到?jīng)_擊。

　　物美2015年上半年年報(bào)顯示，公司毛利、稅前盈利比去年同期都出現(xiàn)下滑，而銷售費(fèi)用、行政費(fèi)用等成本卻在增加。

　　此外，物美商業(yè)還認(rèn)為，受目前市場(chǎng)疲軟所帶來(lái)的下行壓力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及中國(guó)零售額下跌因素影響，預(yù)期經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍將比較嚴(yán)峻。

　　胡春才表示，十五年前大賣場(chǎng)發(fā)展還處于黃金期，而如今進(jìn)入洗牌階段，可能漸成衰退之勢(shì)，電商極有可能稀釋大賣場(chǎng)80%的毛利。在行業(yè)洗牌之際，大賣場(chǎng)如果想存在，就要做好生鮮和高端超市兩部分，從中獲得更多毛利，并且應(yīng)該注意供應(yīng)鏈要向前延伸，與生產(chǎn)商、供應(yīng)商加強(qiáng)合作，確保最終產(chǎn)品的食品安全，才是大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)的生存之道。

　　■ 分析

　　跑馬圈地致物美盈利乏力

　　近年來(lái)，物美業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，但公司仍在對(duì)外擴(kuò)張，試圖尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　公開(kāi)信息顯示，物美控股H股自2003年11月21日起于聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市，并自2011年6月30日起透過(guò)從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板方式于聯(lián)交所主板上市。

　　從2006年至2008年，物美曾相繼收購(gòu)美廉美、新華百貨、江蘇時(shí)代超市和浙江供銷超市等區(qū)域零售龍頭。近年來(lái)，隨著零售業(yè)走弱，物美的動(dòng)作更趨于大膽，2013年10月，物美以3.22億元拿下了北京國(guó)際雕塑園地下文化娛樂(lè)中心地塊，后者是北京首塊掛牌出售的純地下商業(yè)地塊。2014年12月，物美又以14億元的代價(jià)收購(gòu)跨業(yè)態(tài)控股百安居。今年6月，物美全面接入微信支付，試圖打造O2O閉環(huán)。

　　物美2015年中報(bào)顯示，物美擴(kuò)張初顯成效。今年上半年，物美商業(yè)總收入為116.8億元，較去年同期增長(zhǎng)12%，原因主要是源于新開(kāi)店鋪帶來(lái)的銷售增長(zhǎng)、可比較店鋪的銷售增長(zhǎng)、來(lái)自供貨商的收入增長(zhǎng)及租賃收入增長(zhǎng)等方面。

　　然而，公司方面的激進(jìn)擴(kuò)張卻引發(fā)投資者質(zhì)疑，迫使物美在投資者和業(yè)務(wù)擴(kuò)張之間做出抉擇。

　　在本次退市公告中，物美承認(rèn)，作為一家上市公司，投資者對(duì)投資回報(bào)有不同要求，促使公司更加慎重地對(duì)待擴(kuò)張機(jī)會(huì)。較大規(guī)模的收購(gòu)兼并舉動(dòng)，雖然具有戰(zhàn)略意義，但在相對(duì)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)確實(shí)可能大幅削減每股盈利狀況。

　　財(cái)報(bào)信息顯示，2013財(cái)年，物美商業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.59億元，與上年同期相比大幅下跌23.7%。這是物美商業(yè)在過(guò)去的六年中凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2014年，物美凈利再度下降14%至3.95億元。

　　今年中報(bào)顯示，截至6月30日，物美共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.5億元，同比下降19.5%，這也是連續(xù)三個(gè)季度凈利同比下降。

　　北京市商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)賴陽(yáng)對(duì)記者表示，傳統(tǒng)零售業(yè)正處于商業(yè)革命當(dāng)中。隨著互聯(lián)網(wǎng)日益發(fā)達(dá)，消費(fèi)者購(gòu)物的便利性障礙逐漸消除，結(jié)果就是我買網(wǎng)[微博]、小e到家的興起和大賣場(chǎng)的衰落。一些企業(yè)這時(shí)候選擇將重點(diǎn)放在三、四線城市，大手筆買地、開(kāi)店，但結(jié)果仍然是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，企業(yè)必須徹底轉(zhuǎn)型才能夠適應(yīng)新趨勢(shì)。

　　賴陽(yáng)認(rèn)為，無(wú)論是大規(guī)模擴(kuò)張，還是徹底的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，兩者都需要大筆資金投入，行業(yè)內(nèi)一些上市的企業(yè)可能就面臨股東在回報(bào)方面的壓力。

　　近一年以來(lái)，物美商業(yè)股價(jià)下跌57%，近三年以來(lái)的跌幅則高達(dá)73%。

　　股權(quán)遭甩賣+市值蒸發(fā) 沃爾瑪連遭“寒流”

　　零售業(yè)正在遭遇寒流。在物美宣布退市之前，同樣以賣場(chǎng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的沃爾瑪也遭到了股權(quán)被廉價(jià)甩賣以及高額的市值蒸發(fā)。

　　2015年10月，華潤(rùn)集團(tuán)旗下華潤(rùn)深國(guó)投投資有限公司宣布擬以合計(jì)33.35億元的掛牌價(jià)格，轉(zhuǎn)讓其所持的21家沃爾瑪股權(quán)及部分沃爾瑪公司的債權(quán)，其中廣東、湖南、河南、湖北、安徽、河北、重慶、沈陽(yáng)、江西等地的9家公司均以1元的價(jià)格出售。而在此前，沃爾瑪通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)全資控股1號(hào)店之后，1號(hào)店頻繁出現(xiàn)了員工離職的現(xiàn)象。

　　美國(guó)時(shí)間10月14日，沃爾瑪股價(jià)慘遭滑鐵盧，當(dāng)日股價(jià)大跌10.04%至每股60.03美元，市值一天蒸發(fā)約220億美元(約合1396億元人民幣)。而截至大跌當(dāng)日，今年以來(lái)沃爾瑪股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌22%。業(yè)內(nèi)分析稱，暴跌與預(yù)期利潤(rùn)下滑有關(guān)。

　　就在股價(jià)大跌當(dāng)天，沃爾瑪在投資者大會(huì)上表示，2017財(cái)年的利潤(rùn)可能環(huán)比下滑6%至12%，在2019財(cái)年前將持續(xù)縮減資本開(kāi)支。

　　北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)、商務(wù)部特聘專家洪濤對(duì)新京報(bào)記者分析稱，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)沃爾瑪這樣的老牌零售巨頭沖擊巨大，相對(duì)而言，沃爾瑪?shù)木W(wǎng)上交易和電商創(chuàng)新尚未獲得全球肯定。新京報(bào) 記者劉素宏