原標(biāo)題：暴風(fēng)科技高股價(jià)的煩惱：五連跌停市值蒸發(fā)150億

　　“大跌”，暴風(fēng)科技還是沒能躲得過去。呼嘯而來的，還有投資者的責(zé)難。

　　連續(xù)五跌停引市值蒸發(fā)150億元;老板“兜底”員工買股護(hù)盤;高股價(jià)被疑不利于并購

　　7月15日晚，暴風(fēng)科技澄清，此前互聯(lián)網(wǎng)流傳的董事長(zhǎng)馮鑫“增持100股”的公告系網(wǎng)友偽造，卻招來網(wǎng)友“100股都不買”的調(diào)侃。

　　今年3月上市以來，暴風(fēng)科技從每股7元一路上漲到最高每股327元，曾被視為A股資本市場(chǎng)“擁抱互聯(lián)網(wǎng)”的一個(gè)典型。

　　在暴風(fēng)科技的刺激之下，眾多在美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司宣布了私有化方案，準(zhǔn)備回歸A股，而突如其來的“股災(zāi)”，讓這些公司有些尷尬。

　　暴風(fēng)科技的遭遇，已成為當(dāng)下資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的鮮活寫照。暴風(fēng)科技曾希望通過快速并購“填平”高估值的“泡沫”。高昂的股價(jià)，并未能給暴風(fēng)科技帶來太多實(shí)際的好處，反而帶來了種種煩惱。

　　大股東“兜底”員工買股

　　6月10日，“大跌”到來前的最后一個(gè)周末，暴風(fēng)科技選擇了停牌，從而將股價(jià)一度封在307.56元的高位。

　　隨后的一個(gè)月中，災(zāi)難發(fā)生。上證指數(shù)從5000多點(diǎn)，一路跌至3500點(diǎn)左右，創(chuàng)業(yè)板大量股票價(jià)格“腰斬”，最夸張的甚至下跌超過70%。

　　7月初暴風(fēng)科技復(fù)牌前，馮鑫坦言：“這會(huì)兒A股是熊市。雖然暴風(fēng)科技處于停牌狀態(tài)，但躲是躲不過去的?！?/p>

　　果然，上周一到周五，暴風(fēng)科技復(fù)牌后連續(xù)5個(gè)交易日跌停。上周五收盤，暴風(fēng)科技報(bào)收181.61元，較復(fù)牌前307元的股價(jià)已近“腰斬”。同時(shí)，其市值“蒸發(fā)”了150億元。

　　時(shí)間回到今年3月，暴風(fēng)科技上市伊始。它一路拿下39個(gè)漲停板，當(dāng)時(shí)所有的股民欣喜若狂。而這次復(fù)牌經(jīng)歷3個(gè)跌停后，投資者就已經(jīng)“坐不住”了，紛紛要求公司出臺(tái)“維穩(wěn)”措施。

　　7月15日收盤，暴風(fēng)科技發(fā)布“股價(jià)維穩(wěn)”的6大措施。其中大股東方面承諾不減持，并沒有明確的增持措施出臺(tái)。這一份公告被媒體和股民評(píng)價(jià)為“措辭含蓄”。

　　更夸張的是，當(dāng)晚“謠言四起”，有網(wǎng)友偽造了一份上市公司公告，公告稱，暴風(fēng)科技的實(shí)際控制人馮鑫于7月15日通過二級(jí)市場(chǎng)“增持100股”，共計(jì)2.24萬元。

　　“增持100股”的消息在微博、微信、股吧等平臺(tái)被瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)，這一所謂的“增持”更是被大量網(wǎng)友戲謔。當(dāng)晚，暴風(fēng)科技發(fā)布澄清聲明，宣布“增持100股”的公告系網(wǎng)友偽造。

　　“100股都不買?！鲍@知這一消息的股民，對(duì)暴風(fēng)科技發(fā)起了新一輪“嘲諷”。有的分析人士指出了大股東馮鑫“不增持”的邏輯：暴風(fēng)科技上市時(shí)的發(fā)行價(jià)是7.14元，募集資金總額僅2.14億元，如今暴風(fēng)科技的股價(jià)已達(dá)到200多元，馮鑫的增持成本太高了。

　　最終，7月16日，馮鑫還是推出了“護(hù)盤方案”，這一方案的創(chuàng)新性在A股幾乎是前所未有。

　　馮鑫號(hào)召員工在二級(jí)市場(chǎng)買入暴風(fēng)科技的股票，同時(shí)承諾，在2015年7月17日至7月21日期間增持暴風(fēng)科技股票，并連續(xù)持有6個(gè)月的，若因增持股票產(chǎn)生虧損，由馮鑫個(gè)人予以補(bǔ)償損失;若有股票增值收益則歸員工個(gè)人所有。

　　針對(duì)公司入職三年以上且未持有公司股票的員工，在此期間購買公司股票的款項(xiàng)，馮鑫個(gè)人將資助50%。

　　根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求，目前公司、馮鑫本人以及公司其他董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員還不能對(duì)公司股票進(jìn)行股份回購及增持。

　　“如果我是暴風(fēng)的員工，就是借錢也要增持，無風(fēng)險(xiǎn)套利?！痹谕顿Y者論壇上，有股民這樣評(píng)價(jià);但也有股民表示質(zhì)疑，“買股票就為了虧損等老總報(bào)銷?不給報(bào)咋辦?”

　　7月17日，暴風(fēng)科技召開投資者說明會(huì)，董秘畢士鈞就連續(xù)跌停回應(yīng)稱目前公司股價(jià)被低估，“跌停是市場(chǎng)非理性下跌的結(jié)果，相信市場(chǎng)會(huì)認(rèn)可公司的價(jià)值。”

　　暴風(fēng)期望快速并購填平市值

　　馮鑫曾多次向媒體強(qiáng)調(diào)，他對(duì)股價(jià)有多不在乎：“股市的漲漲跌跌，對(duì)我來講就當(dāng)作樂趣?！?/p>

　　實(shí)際上，在資本的瘋狂追逐之下，暴風(fēng)科技曾使出渾身解數(shù)，進(jìn)行并購和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，試圖將高估值下的泡沫“填平”。

　　暴風(fēng)科技股價(jià)到達(dá)327元的最高價(jià)時(shí)，其市值達(dá)到了333.6億元。與之相對(duì)應(yīng)，暴風(fēng)科技2014年全年凈利潤(rùn)為4185萬元。而今年上半年，其凈利潤(rùn)最高不超過801萬元。

　　今年5月18日，暴風(fēng)科技股價(jià)仍在瘋狂漲停的階段，這家上市公司召開發(fā)布會(huì)，向外界公布了“全球DT大娛樂”的發(fā)展目標(biāo)。

　　董事長(zhǎng)馮鑫的思路是，通過并購快速進(jìn)行資源整合，跳出視頻領(lǐng)域，讓業(yè)務(wù)延展到娛樂行業(yè)的各個(gè)方面。他甚至還希望布局O2O，全力國際化。

　　從上述表述不難看出，他或許已經(jīng)察覺視頻網(wǎng)站的商業(yè)模式很難獲得成功，暴風(fēng)的目標(biāo)是將視頻網(wǎng)站帶來的大量用戶更好地運(yùn)營，從而實(shí)現(xiàn)“流量變現(xiàn)”。

　　一個(gè)典型的案例就是暴風(fēng)魔鏡，這款VR(虛擬現(xiàn)實(shí))產(chǎn)品幾乎沒有做廣告，就是在暴風(fēng)自己的網(wǎng)站上賣出了30萬臺(tái)。

　　馮鑫表示，希望以資本為紐帶，聯(lián)合幾十家產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司，從而建立“用戶量過億”的流量平臺(tái)，接著，通過秀場(chǎng)等流量變現(xiàn)的不同途徑，讓公司盈利能力得到實(shí)質(zhì)性飛躍。

　　自上市至今，暴風(fēng)科技已走出了重要的三大步，包括推出暴風(fēng)魔鏡第三代;其次，暴風(fēng)科技和暴風(fēng)控股(馮鑫個(gè)人公司)共投入2.5億元，獲得海爾旗下專注于互聯(lián)網(wǎng)電視的公司統(tǒng)帥50%的股權(quán)，未來將聯(lián)手海爾、日日順、奧飛動(dòng)漫等公司進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視。

　　最新的一步是進(jìn)軍在線秀場(chǎng)。7月13日，暴風(fēng)科技宣布，投入5100萬元，獲得手勢(shì)科技公司51%的股權(quán)。后者是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺(tái)，旗下已有多家線下主播工作室，以及數(shù)十名主播團(tuán)隊(duì)。

　　進(jìn)軍秀場(chǎng)的思路，與視頻行業(yè)的“老大哥”優(yōu)酷土豆頗為類似。如今，優(yōu)酷土豆旗下的在線秀場(chǎng)業(yè)務(wù)“來瘋”發(fā)展迅速，據(jù)稱已成優(yōu)酷土豆旗下“現(xiàn)金牛”。

　　但值得注意的是，暴風(fēng)科技的“高市值”，并未給公司并購帶來實(shí)實(shí)在在的好處。近期的兩次收購，暴風(fēng)科技均是采用現(xiàn)金收購的方式。高股價(jià)的背景下，交易對(duì)方對(duì)于用股份支付對(duì)價(jià)似乎“并不感冒”。

　　有分析師對(duì)比了暴風(fēng)科技和掌趣科技的收購路徑：掌趣科技是先停牌再談并購，然后復(fù)盤與并購對(duì)象的股東一同享受股票升值的收益，而暴風(fēng)科技停牌談并購時(shí)，股價(jià)已“瘋漲”至300多元，再拿“泡沫豐富”的股票去并購，留給對(duì)方的想象空間就小了。

　　有投資者在互動(dòng)易平臺(tái)引用這句話向公司咨詢，暴風(fēng)科技回復(fù)稱，“感謝關(guān)注”。

　　中概股私有化的“尷尬”

　　作為成功拆除VIE結(jié)構(gòu)回國上市的典型代表，暴風(fēng)科技的股價(jià)從不到10元每股一度飆升到了327元每股，兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)股價(jià)就漲了30多倍。

　　如此業(yè)績(jī)，著實(shí)震驚了很多中概股。暴風(fēng)科技的高股價(jià)和高市值，啟發(fā)了一批批中概股踏上回歸國內(nèi)市場(chǎng)的道路。

　　艾瑞咨詢7月初發(fā)布的報(bào)告顯示，今年已有22家中概股公司啟動(dòng)私有化，僅6月單月就有13家企業(yè)宣布私有化。歡聚時(shí)代和當(dāng)當(dāng)更是在7月9日同一天宣布收到私有化要約。

　　宣布收到私有化要約只是完成私有化的一小步，還需要獲得公司董事會(huì)、境外投資者的支持。

　　A股IPO暫緩可能成為了中概股面臨的新難題。

　　7月5日，證監(jiān)會(huì)雖然否認(rèn)了暫停IPO，但釋放出了暫緩IPO的信號(hào)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人稱，28家擬上市公司暫緩發(fā)行后，近期將沒有新股發(fā)行;下一步新股發(fā)行審核工作不會(huì)停止，但將大幅減少新股發(fā)行家數(shù)和發(fā)行融資數(shù)額。

　　中金公司研報(bào)指出，從美股市場(chǎng)回歸A股主要涉及從美股退市、拆VIE結(jié)構(gòu)和A股上市三個(gè)主要步驟。正常情況下,私有化退市一般耗時(shí)約6個(gè)月,而拆除VIE結(jié)構(gòu)約4到7個(gè)月，A股IPO上市發(fā)行大約60周，這樣算下來，少說也要兩三年。

　　君盛投資合伙人黃宇對(duì)表示，暫緩IPO可能會(huì)增加中概股回歸的時(shí)間成本。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策暖風(fēng)頻吹是大方向，此次的IPO暫緩持續(xù)時(shí)間應(yīng)該也不會(huì)太長(zhǎng)，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)IPO就會(huì)恢復(fù)正常。近來因A股面臨調(diào)整而推出的IPO暫緩對(duì)中概股回歸的影響會(huì)很有限。本文來源：新京報(bào) 記者 鄭道森 劉素宏