原標(biāo)題：漢能被香港證監(jiān)會(huì)勒令停牌 發(fā)電關(guān)聯(lián)交易惹質(zhì)疑

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　　昨日，港交所公告稱，接到香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)指令，于當(dāng)天即時(shí)停止?jié)h能薄膜發(fā)電股份的買(mǎi)賣(mài)。自今年5月20日港股漢能薄膜發(fā)電因股價(jià)暴跌緊急停牌后，至今未能復(fù)牌。昨日記者多次致電漢能相關(guān)負(fù)責(zé)人，但電話無(wú)人接聽(tīng)。

　　公告稱，根據(jù)證券及期貨(在證券市場(chǎng)上市)規(guī)則之條例第8(1)條，香港聯(lián)合交易所有限公司應(yīng)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)之指令，于2015年7月15日即時(shí)停止?jié)h能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司 (證券代碼：566)股份之買(mǎi)賣(mài)。

　　從自愿停牌到被勒令停牌

　　有媒體報(bào)道稱，“此次最大的區(qū)別就是從漢能自愿停牌變成證監(jiān)會(huì)命令漢能停牌?！睋?jù)記者了解，香港證監(jiān)會(huì)較少對(duì)港股上市公司發(fā)布類(lèi)似的通告，而漢能的停牌起源于今年5月份的股價(jià)暴跌事件。

　　5月20日上午10時(shí)15分，漢能突然跳崖式下跌，短短半小時(shí)暴跌47%，跌至3.91港元，股價(jià)幾近腰斬。隨后，漢能于11時(shí)許公告，公司于10時(shí)40分起短暫停牌，以待內(nèi)幕消息發(fā)布。至今仍然停牌，也沒(méi)有發(fā)布上述“內(nèi)幕消息”。漢能控股集團(tuán)董事局主席、內(nèi)地“黑馬首富”李河君，其身家半小時(shí)縮水近千億元。隨后，外界質(zhì)疑漢能因質(zhì)押股權(quán)、遭對(duì)沖基金做空、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。但目前上述問(wèn)題并未得到漢能集團(tuán)官方證實(shí)或政府調(diào)查機(jī)構(gòu)的確認(rèn)。

　　此后，香港證監(jiān)會(huì)曾于5月28日在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，已就漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司的事務(wù)進(jìn)行調(diào)查，有關(guān)調(diào)查仍在繼續(xù)。香港證監(jiān)會(huì)還表示，鑒于有報(bào)道否認(rèn)相關(guān)措施，證監(jiān)會(huì)基于公眾利益，根據(jù)披露政策發(fā)出此聲明，但不會(huì)就調(diào)查作出進(jìn)一步評(píng)論。

　　監(jiān)管部門(mén)或已掌握證據(jù)

　　港股資深研究人士梁淵昨日對(duì)記者表示，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布這類(lèi)公告，說(shuō)明該事件影響很大。漢能在股價(jià)暴跌前股價(jià)一路飆漲，市值一度超過(guò)港股的代表者長(zhǎng)江實(shí)業(yè)，市場(chǎng)為之震動(dòng)。而后股價(jià)遭遇暴跌，關(guān)聯(lián)交易等被翻出，所謂“蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋”，香港證監(jiān)會(huì)為對(duì)股民利益負(fù)責(zé)，會(huì)采取比較嚴(yán)厲措施。

　　北京郝俊波律師事務(wù)所主任律師郝俊波也對(duì)記者表示，一般像香港證監(jiān)會(huì)這樣的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在查實(shí)之前，不會(huì)公布調(diào)查事宜，其已經(jīng)掌握證據(jù)的可能性比較大，因?yàn)檫@種調(diào)查對(duì)于公司的影響會(huì)很大。如此高姿態(tài)的公布，問(wèn)題可能比較嚴(yán)重。對(duì)于漢能的投資者如何維權(quán)，常年從事該類(lèi)訴訟的郝俊波表示，投資者可以通過(guò)民事訴訟進(jìn)行索賠。

　　事實(shí)上，漢能控股股東所占股份比例大(李河君約持有73%)，上市公司客戶主要就是其母公司的模式早已被多次質(zhì)疑。今年一季度，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》等媒體紛紛報(bào)道，漢能薄膜發(fā)電總在收盤(pán)前10分鐘大漲，業(yè)績(jī)極大地依賴于向內(nèi)地母公司銷(xiāo)售產(chǎn)品等問(wèn)題。但漢能隨后公告稱，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道失實(shí)。

　　場(chǎng)外股權(quán)交易等將受限

　　一位在港投資人表示，漢能此次被港交所“強(qiáng)停”，很有可能是港交所對(duì)其進(jìn)行的調(diào)查有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，而漢能本身存在的問(wèn)題也較多，即使未來(lái)被強(qiáng)制退市或者提起訴訟也并不奇怪。

　　此前，古根海姆投資曾宣布出售為三只交易所交易基金持有的漢能薄膜股票，其理由是漢能薄膜幾周來(lái)深陷關(guān)聯(lián)交易指控，因?yàn)椴恢涝摴沙掷m(xù)停牌和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其展開(kāi)調(diào)查可能帶來(lái)什么結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)。而停牌以來(lái)，漢能薄膜的股東也一直通過(guò)私人交易進(jìn)行活躍的買(mǎi)賣(mài)，一位市場(chǎng)人士表示，漢能薄膜被香港證監(jiān)會(huì)勒令停牌之后，其場(chǎng)外的股權(quán)交易等也將受限。

　　在漢能薄膜股價(jià)大跌之后，由于各對(duì)沖基金急于從其股價(jià)進(jìn)一步下跌中盈利，香港各交易柜臺(tái)均報(bào)出對(duì)漢能薄膜相關(guān)交易的極大興趣。不過(guò)，各交易商警告說(shuō)，由于停牌和調(diào)查所暗示的風(fēng)險(xiǎn)，漢能薄膜投資者須接受極低折扣價(jià)，才能轉(zhuǎn)讓其手中的漢能股票。

　　停牌以來(lái)的場(chǎng)外交易大多是在被動(dòng)投資者(如指數(shù)基金)與對(duì)沖基金(它們此前借入該股進(jìn)行賣(mài)空操作，現(xiàn)在必須買(mǎi)回股票歸還)之間達(dá)成的。

　　據(jù)香港銀行家介紹，漢能薄膜發(fā)電股票的交易在興趣水平和成交數(shù)量上都顯著高于尋常的停牌股票。

　　漢能薄膜發(fā)電關(guān)聯(lián)交易惹質(zhì)疑

　　2009年：借殼上市

　　漢能是通過(guò)收購(gòu)在港上市的鉑陽(yáng)太陽(yáng)能技術(shù)控股有限公司(下稱鉑陽(yáng))，彎道實(shí)現(xiàn)上市的。鉑陽(yáng)之前則是借殼一家名叫紅發(fā)集團(tuán)的玩具制造廠商。

　　2010年：大筆關(guān)聯(lián)交易隱現(xiàn)

　　自2010年公司的收入以及凈利潤(rùn)均較之前大幅上升。公司營(yíng)業(yè)收入同比上升370%，達(dá)到了34億港元(約合27.21億元人民幣);而資產(chǎn)總額從91億港元(約合72.83億元人民幣)增加到了117億港元(約合93.64億元人民幣)，其中增加的主要為應(yīng)收賬款。

　　2012年：應(yīng)收賬款繼續(xù)上升

　　2012年，上市公司當(dāng)年的收入略有上升，但是凈利潤(rùn)卻同比上升了80%。此外應(yīng)收賬款繼續(xù)上升，回款能力進(jìn)一步下降。

　　2013年：現(xiàn)金流問(wèn)題漸顯端倪

　　這一年，上市公司正式更名為漢能太陽(yáng)能集團(tuán)有限公司。當(dāng)年由于多項(xiàng)對(duì)外投資，以及預(yù)付賬款大幅上升等回款問(wèn)題，導(dǎo)致上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)。全年現(xiàn)金流入僅靠股東認(rèn)購(gòu)股份來(lái)維持，而認(rèn)購(gòu)原由，就是2010以及2011年度簽訂的兩份重大金額合同所承諾的購(gòu)買(mǎi)股份的認(rèn)購(gòu)款。

　　2014年：被疑關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化

　　2015年3月30日，漢能公布了2014年年度業(yè)績(jī)。非關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入占集團(tuán)總收入大幅提升至38%。應(yīng)收賬款分類(lèi)中第三方的應(yīng)收余額也有28.5%之高，也就是說(shuō)那些確認(rèn)的收入一大部分還掛在賬上現(xiàn)金未收回。而且最為關(guān)鍵的是應(yīng)收賬款的占比本年度上升至39%，比2013年度的34%還高出5個(gè)點(diǎn)。看來(lái)即使表面上擺脫了關(guān)聯(lián)方交易實(shí)際上卻未從非關(guān)聯(lián)方處收到太多錢(qián)。而在降低關(guān)聯(lián)交易立大功的5項(xiàng)發(fā)電站交易中，交易對(duì)手也被疑與公司關(guān)系密切。