原標題：雨潤食品10年累計凈利近半來自補貼 創(chuàng)始人被查

　　雨潤食品10年累計凈利潤近半來自政府補貼

　　10年累計獲政府補貼逾40億港元;主業(yè)不振，多元化擴張致負債高企，創(chuàng)始人祝義財被查，雨潤集團身處漩渦中

　　在“雨潤集團創(chuàng)始人祝義財被調(diào)查”正式被證實12日后，4月8日雨潤食品發(fā)布了最新公告，公告顯示，還沒有銀行要求雨潤食品提前還款。這或許是雨潤目前唯一好消息。

　　3月27日，雨潤集團旗下的兩家上市公司紛紛發(fā)公告，證實了此前坊間的傳聞。雨潤集團旗下的上市公司，中央商場當日晚間公告稱，其董事長祝義財已被檢察機關(guān)采取監(jiān)視居住的強制措施。

　　祝義財因何事被“監(jiān)視居住”，目前官方和雨潤方面均未作出回應，但祝義財與政府的緊密關(guān)系從其歷年所獲政府補貼可見一斑。

　　記者統(tǒng)計了雨潤食品自2005年上市以來，10年的年報中關(guān)于獲得的政府補貼和公司凈利潤數(shù)據(jù)，統(tǒng)計結(jié)果顯示，10年累計獲得政府補貼逾40億港元，占累計凈利潤比例達46.38%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2007-2009年，雙匯平均每年獲得政府補貼1000萬左右，而雨潤這三年所獲政府補貼分別為1.23億港元、0.99億港元、4.26億港元。

　　同時，雨潤集團的持續(xù)經(jīng)營能力正成為投資者最擔心的問題。4月1日，雨潤食品集團公布了2014年的財務數(shù)據(jù)：總借款及融資租賃負債為82.57億港元，其中54.64億港元將于2015年年底到期。

　　創(chuàng)始人被查，其持股雨潤食品25.82%

　　3月25日，不斷有傳言稱，總部位于江蘇南京、居中國民營企業(yè)500強前列的雨潤控股集團掌門人祝義財被有關(guān)部門帶走協(xié)助調(diào)查。

　　雨潤食品3月26日收盤前報收2.26港元，其股價一周下挫8.5%。

　　3月27日上午，雨潤食品發(fā)布短暫停牌公告，稱暫停買賣的原因是“待發(fā)出有關(guān)公司內(nèi)幕消息的公告”。

　　周五晚10時左右，南京中央商場股份有限公司發(fā)布公告，稱3月26日祝義財家屬接到通知，檢察機關(guān)于3月23日起，對公司董事長、實際控制人祝義財執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強制措施。對于祝義材被監(jiān)視居住的原因，雨潤集團旗下的兩家上市公司均未說明。

　　對于祝義財被查事件，雨潤食品在昨日最新公告中稱，沒有重大不利影響，措辭顯得非常謹慎。

　　此前雨潤食品在其公告中強調(diào)，雨潤控股集團董事長祝義財并沒有參與公司的日常運營，公司的董事相信集團受該事件影響但有關(guān)影響并不重大，集團有能力持續(xù)經(jīng)營。

　　雨潤食品稱：“據(jù)本公司所知，由于該措施是對祝先生實施的，截至本公告發(fā)出當日為止，本公司未曾收到任何監(jiān)管當局、政府當局或司法當局就該措施所發(fā)出的法律文件或調(diào)查通知?！?/p>

　　雨潤食品在解釋祝義財被查事件沒有重大不利影響的原因中說道：“祝先生在本公司和本集團其他成員公司只擔任非執(zhí)行職位，沒有參與本集團的日常管理工作;同時，祝先生并沒有向本公司或本集團提供財務資助(包括為本集團之融資作出任何形式的擔保)?！?/p>

　　查詢公告，祝義財在2012年已辭去雨潤食品董事會主席一職，現(xiàn)任董事長為俞章禮，祝義財為雨潤食品的名譽主席兼董事會高級顧問，目前并未參與公司的日常管理。

　　截至2015年3月30日，祝義財持有雨潤食品4.7億股，占公司全部已發(fā)行股本約25.82%。

　　昨日復牌，截至收盤股價上漲10.62%報2.5港元。

　　資本市場翻云覆雨的祝義財

　　公開資料顯示， 雨潤集團成立于1993年，祝義財從一家小作坊式的企業(yè)發(fā)展至擁有雨潤食品和中央商場兩家上市公司的大型集團。雨潤集團的官網(wǎng)資料顯示，其綜合實力位列中國企業(yè)500強第112位，中國民營企業(yè)500強第8位。

　　媒體公開報道稱，“出生于1964年的祝義財，為人低調(diào)，從商數(shù)十年來甚少接受媒體采訪。” 1992年，祝義財前往南京，在雨花臺區(qū)的沙洲租下一個小廠房，創(chuàng)立了雨潤。1996年在國企改革的背景下，祝義財先后參與了30多家公司的重組，其間將國有企業(yè)南京罐頭廠收購到雨潤旗下，祝義財成為江蘇省首個收購國企的民營企業(yè)家。

　　2002年4月，祝義財出手收購了香港上市公司東成控股(現(xiàn)改名為中國電力新能源)，并出任公司董事一職，到2005年3月辭去該職務。

　　緊接著祝義財開始布局境內(nèi)A股市場，通過二級市場收購中央商場流通股。

　　公開資料顯示，江蘇地華實業(yè)集團有限公司成立于2002年5月，是雨潤食品旗下的企業(yè)。2004年11月，江蘇地華就開始頻頻舉牌中央商場，經(jīng)過十多次舉牌之后，在2005年2月江蘇地華累計購入的中央商場流通股占已發(fā)行股本的23.17%，成為中央商場第一大股東。

　　獲得控制權(quán)之后，祝義財繼續(xù)拉大與第二大股東之間的差異，截至目前江蘇地華占股29.49%，第二大股東南京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司占股12.80%。

　　拿下H股的“東成控股”、A股的“中央商場”之后，祝義財?shù)闹仡^大戲要開始，雨潤食品準備在港上市。

　　2005年10月，祝義財攜雨潤食品正式登陸港交所。

　　這期間，2001年祝義財首次入選了福布斯富豪榜，身家8.8億元人民幣，此后祝義財連年入榜。最新福布斯富豪榜顯示，祝義財凈資產(chǎn)為15億美元。

　　10年累計補貼占累計凈利潤46.38%

　　雨潤食品在香港上市后，收購了很多屠宰場。分析人士認為，這有助于雨潤從政府手中獲得巨額補貼。

　　一位大型屠宰企業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向新京報記者表示，從2007年左右國家開始給屠宰企業(yè)大量補貼，從建廠房到投產(chǎn)使用，國家補貼不僅可以全部覆蓋成本，很多人還可以從中“賺錢”。

　　“建屠宰場需要花費100萬元，拿到補貼可能會高達1000萬?！?上述業(yè)內(nèi)人士解釋，補貼條目非常多，可以通過各種方式申請，像拿地補貼、排污、無公害化處理、發(fā)酵床、母豬頭數(shù)補助等。但是，現(xiàn)在豬價格下來以后，國家補貼條目少了很多。

　　雖然雨潤食品毛利率較低，最新的銷售凈利潤率也只有0.3%，但雨潤食品上市后卻連獲巨額政府補貼。新京報記者統(tǒng)計了雨潤食品自2005年上市以來，10年的年報中關(guān)于獲得的政府補貼和公司凈利潤數(shù)據(jù)。統(tǒng)計結(jié)果顯示，10年雨潤食品共獲得政府補貼約40.93億港元，同期的公司凈利潤約為88.26億港元，累計補貼額占累計凈利潤比例高達46.38%。

　　更夸張的是，在虧損6.05億港元的2012年其獲得了8.87億港元的政府補貼，為歷年之最。

　　主業(yè)不振，多元化擴張

　　就在雨潤集團董事長被指定居所監(jiān)視后5天，雨潤食品于4月1日發(fā)布修改后的年報。

　　年報披露，2014年營業(yè)額同比減少10.64%，其中凈利潤5677.4萬港元，較上年同期的4359.2萬港元增加了30.24%。同時年報也透露，2014年公司獲得了政府補貼4.14億港元。談到營收萎縮原因，年報中提到主要與各地嚴格執(zhí)行反浪費相關(guān)規(guī)定、高端餐飲業(yè)消費持續(xù)受到影響有關(guān)。

　　其實以肉類食品為大眾所熟悉的雨潤食品近年來早已陷窘境。

　　根據(jù)公開年報顯示，2011年-2014年，雨潤食品四年來營業(yè)額分別是323.15億港元、267.82億港元、214.40億港元、191.58億港元，營收逐年縮水。

　　此外，雨潤食品自2012年全年陷入虧損后，業(yè)績一直低迷不振。2012年其虧損6.05億港元，2013年盈利4400萬港元，2014年盈利5677萬港元。而之前的三年，雨潤食品的凈利潤都在17億港元以上。

　　同時火腿腸等肉制品早已不再是雨潤的主要標簽。除了地產(chǎn)、物流、金融等，其還涉足娛樂。2014年1月13日，在北京鳥巢，雨潤集團宣布與夢工廠合作，引進其旗下一部動畫電影《馴龍高手》實景舞臺劇在華演出。

　　祝義材曾稱，“我們不僅有食品，雨潤控股集團旗下已經(jīng)有食品、物流、商業(yè)、旅游、房地產(chǎn)、金融和建設七大產(chǎn)業(yè)，是大型多元化產(chǎn)業(yè)集團?！?/p>

　　負債沉重，擬于銀行續(xù)借款

　　多元化擴張也為其負債高企埋下了伏筆。

　　就在披露最新年報后，為雨潤食品提供審計服務的畢馬威披露對雨潤食品的2014年業(yè)績給出了“不作出意見”的審計結(jié)論。

　　畢馬威披露，于2014年12月31日，雨潤食品的流動負債凈額約為18.2億港元，總借款及融資租賃負債約為82.6億港元，其中約54.6億港元將在12個月內(nèi)到期。而截至2014年12月31日止年度，雨潤食品的經(jīng)營活動現(xiàn)金所用之現(xiàn)金凈額約為4.6億港元。上述這些情況顯示，雨潤食品持續(xù)經(jīng)營能力可能存在重大不確定性。

　　對于現(xiàn)金流可能無法應付債務的風險，雨潤食品方面稱，正積極與一些商業(yè)銀行商討續(xù)借及新借銀行貸款及額度。雨潤食品董事會稱：“董事認為本集團具備足夠財務資源支持其營運及履行自呈報之日起12個月到期應付的財務責任。

　　公開信息顯示，雨潤控股旗下的兩家上市公司，雨潤食品主營業(yè)務業(yè)績下滑;中央商場一直是負債率高企，中央商場披露三季報顯示，負債率維持在90%左右。

　　市場分析人士嚴躍進對新京報記者稱，這和雅戈爾等類似非房房企的戰(zhàn)略路線基本是一致的，都希望在短期內(nèi)擴大拿地規(guī)模，若不積極擴張，可能會面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的壓力，所以勢必會加大戰(zhàn)略步伐。這個時候也會對一些短期流動資金的獲取產(chǎn)生迫切的需求。

　　擴張?zhí)鞄淼呢搨?、管理能力等風險使得雨潤的多元化擴張一直受到外界質(zhì)疑。直到今年春節(jié)前夕，仍有自稱來自遼寧雨潤集團建設生產(chǎn)廠房的工人前往南京雨潤集團總部，討要2010年拖欠至今的工資。

　　記者拿到一份中金公司3月31日固定收益研報提到，目前公司仍存續(xù)的三只債券中，一只將于2015年10月到期，其余兩只債券也將于2016年到期?？紤]到公司經(jīng)營及償債指標的顯著惡化，以及實際控制人負面事件的不確定性影響，提醒投資者關(guān)注發(fā)行人償付能力變動及債券實質(zhì)兌付風險。

　　中金公司在其研報中稱，雨潤償債能力的惡化在財務指標上表現(xiàn)已經(jīng)比較明顯，而其反映出的民營發(fā)行人在公司治理和內(nèi)控方面的風險相比單純的經(jīng)營風險來說，可能是更致命的，而且是單憑財務指標難以揭示的。

　　“對于身處漩渦中的公司來說，銀行抽貸可能造成災難性的影響，目前銀行并未要求提前還貸，算是利好消息?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向新京報記者說。

　　與此同時，雨潤集團總部位于南京市建鄴區(qū)一直是外界眼中的反腐“重災區(qū)”。

　　就在祝義財被監(jiān)視居住的差不多時間，南京建鄴區(qū)原區(qū)委書記馮亞軍、副區(qū)長王德寶因涉嫌嚴重違紀違法接受調(diào)查。

　　據(jù)報道，祝義財此番事發(fā)或與當?shù)毓賳T“落馬”不無關(guān)系，可能牽涉數(shù)個地產(chǎn)項目。此前雨潤利用物流產(chǎn)業(yè)的配套開發(fā)，從地方政府獲取大量低成本土地用于商品住宅開發(fā)，并且都巧妙避開了招拍掛的競爭。

　　但兩者之間，是否存在關(guān)聯(lián)，目前仍無從判斷。

　　記者致電雨潤食品，接電話工作人員表示只能提供采訪郵箱。截至發(fā)稿，未收到雨潤食品方面的回應。

　　延伸

　　圈地+多元化的戰(zhàn)略組合

　　近年來，雨潤集團在全國不少地方都在“圈地”。

　　據(jù)報道，雨潤集團在沈陽、河南漯河、河北石家莊、江蘇徐州、吉林長春等地，以農(nóng)副產(chǎn)品配送中心、農(nóng)產(chǎn)品全球采購中心的名義所獲得的規(guī)劃用地，均在千畝規(guī)模以上。

　　與此同時，雨潤集團也開始從食品，頻頻轉(zhuǎn)向其他行業(yè)布局，比如借助修建肉聯(lián)廠等方式圈地，向地產(chǎn)、旅游、物流、文化等相關(guān)行業(yè)進軍。

　　圈地+多元化擴張相互配合的模式引發(fā)了市場眾多質(zhì)疑。

　　市場分析人士嚴躍進對新京報記者說，雨潤進軍房地產(chǎn)及多元化發(fā)展實際上和其對于主營業(yè)務發(fā)展背后的風險考慮有關(guān)。對于生豬屠宰和肉食品加工業(yè)而言，往往會因為食品安全問題、產(chǎn)品同質(zhì)化競爭劇烈、消費者消費習性難以把控等因素，而影響經(jīng)營和盈利。房地產(chǎn)業(yè)則更有盈利成長性。自然在前期資本積累的情況下，會有進軍房地產(chǎn)業(yè)務的沖動。