原標(biāo)題："日化第一股"主業(yè)凋零 "困難戶"索芙特重組恐四度流產(chǎn)

　　2015年1月4日，停牌長(zhǎng)達(dá)七個(gè)月之久的上市公司索芙特披露了一份非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案。公司擬募集51.2億元收購(gòu)杭州天夏科技集團(tuán)有限公司 (以下簡(jiǎn)稱天夏科技)100%股權(quán)以及補(bǔ)充天夏科技的流動(dòng)資金。天夏科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是近幾年熱炒的“智慧城市”，此概念隨即推動(dòng)索芙特跑出四個(gè)漲停板。

　　這已經(jīng)是近年來(lái)索芙特聲稱實(shí)施的第4次重組計(jì)劃。某日化行業(yè)分析人士告訴記者，對(duì)于日化等主營(yíng)業(yè)績(jī)逐年潰敗的索芙特來(lái)說(shuō)，重組故事已經(jīng)是其現(xiàn)階段的唯一“亮點(diǎn)”。話音剛落，索芙特第四次重組計(jì)劃再度出現(xiàn)“不祥之兆”：1月9日，索芙特意外停牌，公司發(fā)公告稱，“非公開(kāi)股票發(fā)行涉及事項(xiàng)需要進(jìn)一步論證”。這意味著，關(guān)于智慧城市重組計(jì)劃的不確定性大大增加，索芙特艱難重組之路恐將再添挫敗。

　　涉足“智慧城市”引4漲停

　　2015年新年伊始，在重組“征途”上屢戰(zhàn)屢敗的上市公司索芙特，帶著新的故事卷土重來(lái)。

　　1月4日晚，停牌7個(gè)多月的索芙特發(fā)布公告宣布推出定增預(yù)案。公告宣布，計(jì)劃以6.03元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)8.49億股，募集資金51.2億元。其中，41.2億元將用于收購(gòu)天夏科技，剩余10億元用于補(bǔ)充天夏科技流動(dòng)資金。交易完成后，公司業(yè)務(wù)將拓展至智慧城市產(chǎn)業(yè)。

　　天夏科技的“智慧城市”概念，成為此次索芙特重組計(jì)劃的唯一亮點(diǎn)。資料顯示，天夏科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是智慧城管、智慧公安、智慧交通等領(lǐng)域的軟件平臺(tái)開(kāi)發(fā)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)以及智慧城市“1+N”系列產(chǎn)品?！敖刂?014年9月30日，天夏科技參與了多個(gè)試點(diǎn)智慧城市建設(shè)，其中16個(gè)已經(jīng)實(shí)施部分智慧城市建設(shè)業(yè)務(wù)。”據(jù)了解，天夏科技目前的盈利來(lái)源主要為軟件產(chǎn)品銷售和系統(tǒng)集成建設(shè)。

　　該重組公告一經(jīng)發(fā)布，立即引發(fā)索芙特股價(jià)飆升，1月5日至8日，索芙特連續(xù)迎來(lái)4個(gè)漲停;1月9日午后，索芙特股價(jià)已創(chuàng)下公司自2008年4月以來(lái)的新高。

　　值得注意的是，根據(jù)公司公告中的收購(gòu)金額，此次索芙特收購(gòu)天夏科技的增值率約為2891.31%。如此高溢價(jià)引發(fā)市場(chǎng)疑問(wèn)?！耙粋€(gè)智慧城市概念價(jià)值不菲啊?！庇型顿Y者在論壇中感嘆。對(duì)于高溢價(jià)的原因，公司的解釋是“天夏科技以及其所處的智慧城市行業(yè)都處在高速發(fā)展期。”

　　針對(duì)此次重組計(jì)劃，天夏科技做出了高業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)天夏科技方面的承諾，2015年、2016年和2017年，公司凈利潤(rùn)將分別不低于3.1億元、4.1億元和5.2億元。

　　然而，從公司過(guò)往業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，天夏科技過(guò)去幾年的盈利水準(zhǔn)與未來(lái)幾年的目標(biāo)相比差距甚遠(yuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年和2014年前三季度，天夏科技的營(yíng)收分別為2411萬(wàn)元、9833萬(wàn)元、1.8億元;其間凈利潤(rùn)則分別為-738萬(wàn)元、3418萬(wàn)元、5622萬(wàn)元。

　　三次重組曾遭連續(xù)“悔婚”

　　值得注意的是，索芙特的重組故事已經(jīng)講過(guò)多次，之前的幾次均是高調(diào)開(kāi)始，最終以失敗收?qǐng)??！霸谥暗膸状沃亟M中，業(yè)績(jī)不佳的索芙特都是以賣殼方的姿態(tài)出現(xiàn)的?！睒I(yè)內(nèi)人士分析稱。

　　自2010年起，索芙特開(kāi)始為自己尋覓賣殼對(duì)象。當(dāng)時(shí)，公司業(yè)績(jī)已經(jīng)初現(xiàn)頹勢(shì)。2011年，索芙特大股東廣西索芙特科技股份有限公司(索芙特科技)欲將其出售給廣西日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)有限公司(廣西傳媒)，后者計(jì)劃以其資產(chǎn)置換索芙特全部資產(chǎn)，不過(guò)該項(xiàng)計(jì)劃因未取得政府部門批文而宣告擱淺。

　　2013年9月，索芙特開(kāi)始將重組的注意力轉(zhuǎn)移到旅游產(chǎn)業(yè)?；I劃定增欲購(gòu)買桂林廣維文華旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司100%股權(quán)，廣維的主要資產(chǎn)便是名噪一時(shí)的“印象劉三姐”文化藝術(shù)表演。不過(guò)，三個(gè)月的蜜月期后，索芙特遭遇劉三姐“悔婚”，這場(chǎng)眾多股民翹首期待的姻緣未能如愿結(jié)成。

　　2014年5月26日，索芙特宣布重組停牌。當(dāng)年9月底，宣布將以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式，購(gòu)買湯始公司和建華管樁集團(tuán)持有的境內(nèi)管樁業(yè)務(wù)。這次收購(gòu)最終因?yàn)闇脊镜囊环荨蛾P(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的函》而宣告流產(chǎn)。

　　幾次三番的重組敗局后，索芙特成為資本市場(chǎng)著名的“重組困難戶”?！懊看味际墙o投資者一場(chǎng)空歡喜?！庇泄擅裨诠砂杀г拐f(shuō)，“作為索芙特的投資者，盼重組已經(jīng)盼太久了，不知道這次是什么結(jié)果。”

　　“市場(chǎng)普遍認(rèn)為，注冊(cè)制有望在2015年落地，在此之前，趕緊賣殼成為一些業(yè)績(jī)不佳的公司的緊迫選擇?！币晃毁Y本市場(chǎng)觀察人士告訴記者，索芙特幾次急于重組，或有這一壓力的影響。

　　第四次重組恐再擱淺

　　定增復(fù)牌后股票僅交易了5個(gè)交易日，索芙特在1月9日下午突然宣布停牌。對(duì)于停牌的原因，公司稱是“非公開(kāi)發(fā)行涉及的有關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步論證”。定增復(fù)牌后股票僅交易幾天就突擊停牌，這在A股歷史上非常罕見(jiàn)。

　　不少投資者們感到突然，并對(duì)這次重組充滿疑慮。此前，索芙特收購(gòu)桂林廣維(“印象劉三姐”)就是這種情況，有觀點(diǎn)認(rèn)為，索芙特第四次重組也將擱淺。

　　針對(duì)這種疑慮，索芙特對(duì)媒體表示，在歷經(jīng)上次“迎娶”“劉三姐”失敗后，索芙特此次與天夏科技的合作方案中，已將違約金大幅度提高，提高至5000萬(wàn)元。雙方約定，如任何一方違反相關(guān)法律法規(guī)或雙方約定、泄露本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)信息、進(jìn)行內(nèi)幕交易或故意違約等導(dǎo)致本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓終止或無(wú)法實(shí)施，違約方應(yīng)向守約方支付5000萬(wàn)元違約金。

　　不過(guò)，這一說(shuō)法并未成功安撫市場(chǎng)信心。在此前停牌籌劃的大半年里，索芙特每5個(gè)交易日便會(huì)發(fā)布一份定增籌劃的進(jìn)展公告，其中常常會(huì)涉及到交易雙方、評(píng)估機(jī)構(gòu)在做進(jìn)一步的論證。對(duì)于多家機(jī)構(gòu)做了大半年的論證，突然變卦，不少投資者也覺(jué)得蹊蹺。

　　據(jù)媒體報(bào)道，一位曾投資多個(gè)智慧城市項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)人士表示，索芙特?cái)M收購(gòu)的天夏科技所從事的地理信息平臺(tái)系統(tǒng)業(yè)務(wù)(GIS)“價(jià)值并不大，可替代性很強(qiáng)”，“這一領(lǐng)域的多家公司正在苦苦掙扎?！彼€指出，2015年是103個(gè)智慧城市的驗(yàn)收期，政府投入會(huì)明顯收縮。

　　有投資者表示，從1月9日盤面分析看，當(dāng)連續(xù)走出四個(gè)漲停板后，公司股票卻在第五個(gè)交易日被巨量賣單砸開(kāi)漲停板，單日成交4.35億元，創(chuàng)下公司上市以來(lái)成交金額之最。同時(shí)公司股票的換手率超過(guò)16%，放出了歷史天量。緊接著第二個(gè)交易日公司股票便宣布停牌論證重大事項(xiàng)。對(duì)此有投資者認(rèn)為，公司涉嫌消息走漏，還有人認(rèn)為，停牌涉嫌內(nèi)幕交易。

　　“日化第一股”主業(yè)凋零

　　曾經(jīng)以中國(guó)日化第一股著稱的索芙特，曾幾次三番滑向退市邊緣。

　　上世紀(jì)90年代，憑借一款“海藻減肥香皂”，“索芙特”這一品牌開(kāi)始廣為人知。旺銷期間的減肥香皂每年為索芙特貢獻(xiàn)上億元銷售額。1996年，索芙特上市。2006年，索芙特年銷售額曾達(dá)到12.6億元的歷史峰值。

　　曾經(jīng)在過(guò)去十余年間創(chuàng)下日化行業(yè)銷售奇跡的索芙特，在近四年時(shí)間里遭遇了前所未有的業(yè)績(jī)潰敗。

　　根據(jù)索芙特2013年業(yè)績(jī)以及2014年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)估，索芙特本應(yīng)再度面臨“披星戴帽”的可能：2014年前三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收同比下降5.22%，虧損逾3620萬(wàn)元，全年虧損的可能性較大，此前2013年，公司已虧損超6257萬(wàn)元。

　　在可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示的關(guān)鍵時(shí)刻，索芙特實(shí)施了股權(quán)出售行動(dòng)。2014年11月29日，公司發(fā)布公告稱，擬通過(guò)北部灣股權(quán)交易所股份有限公司以不低于1.2億元的價(jià)格掛牌出售索保公司75%的股權(quán)。12月26日，公司公告稱已實(shí)際收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款13589萬(wàn)元。至此，索芙特憑借出售子公司實(shí)現(xiàn)扭虧，逃脫了“戴帽”險(xiǎn)境。

　　類似劇情對(duì)索芙特來(lái)說(shuō)不是第一次上演。2012年4月，索芙特因連續(xù)兩年虧損被退市警告。公司遂轉(zhuǎn)讓了廣西松本清化妝品連鎖有限公司股權(quán)，借此獲益1.57億元。最終退市風(fēng)險(xiǎn)警示得以撤銷。

　　出售股權(quán)帶來(lái)的收益無(wú)法掩蓋公司主業(yè)的逐年虧損。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，索芙特自2010年出現(xiàn)虧損，2012年遭ST處理，后因出售松本清得以扭虧。但好景不長(zhǎng)，2013、2014年前三季度重回虧損局面，截至2014年前三季度，公司負(fù)債達(dá)3.6億元。

　　在解釋業(yè)績(jī)下滑的原因時(shí)，索芙特將原因歸結(jié)為化妝品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈和成本上升。索芙特董事長(zhǎng)梁國(guó)堅(jiān)在談到公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)曾公開(kāi)表示，任何一個(gè)行業(yè)都會(huì)有行業(yè)周期?！捌髽I(yè)也是如此，但肯定會(huì)有走出低谷的時(shí)候。

　　“主業(yè)連年虧損、就剩下重組這一個(gè)故事可講?！?月8日，某日化行業(yè)分析人士稱，索芙特能不能走出低谷，已經(jīng)不能指望主業(yè)，就看什么時(shí)候能重組成功了?！?/p>