原標(biāo)題：消息稱小米擬棄港轉(zhuǎn)赴美上市 市值將超索尼聯(lián)想總和

　　據(jù)明報(bào)11月10日?qǐng)?bào)道，小米開(kāi)始煮成“熟飯”，市傳小米科技內(nèi)部正在商討明年上市。雖然創(chuàng)辦人雷軍之前曾表明，公司5年內(nèi)不會(huì)上市，但有投資銀行人士指出，由于阿里巴巴赴美上市后，深受海外投資者歡迎，小米有機(jī)會(huì)“有樣學(xué)樣”。據(jù)了解，公司是采用多重股權(quán)架構(gòu)，意味上市的目的地只有美國(guó)，香港新股市場(chǎng)或要“煲無(wú)米粥”。

　　消息人士透露，小米內(nèi)部已開(kāi)展討論，在明年啟動(dòng)上市計(jì)劃。同時(shí)，因股權(quán)制度不符合香港的條例，加上雷軍有到美國(guó)上市經(jīng)驗(yàn)，故目的地將是美國(guó)。目前公司仍未決定集資額、上市時(shí)間及安排行，小米發(fā)言人至截稿前沒(méi)回應(yīng)傳聞。

　　雷軍傳本月到香港晤機(jī)構(gòu)投資者

　　據(jù)投行人士透露，之前有份幫助阿里巴巴上市的投行，近期已準(zhǔn)備到小米“敲門”，“阿里在美國(guó)上市成為各地新聞媒體的重點(diǎn)新聞，股價(jià)之后一路炒高，雷軍自然想學(xué)馬云(阿里執(zhí)行主席)般風(fēng)光”。他又表示，小米的概念頗為外國(guó)投資者受落，美國(guó)投資者對(duì)科技股的估值多數(shù)較高，選擇赴美上市相當(dāng)合理。據(jù)了解，雷軍今個(gè)月會(huì)到香港，與本地機(jī)構(gòu)投資者見(jiàn)面。

　　小米市值將超索尼聯(lián)想總和

　　實(shí)際上，近年1、2線中資科網(wǎng)股，上市地均選美國(guó)。例如內(nèi)地三巨頭之中，只得騰訊(0700)在香港上市，百度及阿里均先后在美國(guó)掛牌。至于第2梯隊(duì)如京東、新浪微博、唯品會(huì)，甚至是后來(lái)者陌陌等，這批繼三巨頭后，最具炒作概念的科網(wǎng)股，均投向美國(guó)。一來(lái)是估值可望提高，二來(lái)他們多用AB股制，自然選擇接受這種制度的美國(guó)上市。

　　此外，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)網(wǎng)站報(bào)道，小米擬以逾400億美元(折合3120億港元)估值，融資近15億美元(折合約117億港元)。這將是自2011年facebook融資以來(lái)金額最高的一次私募融資。報(bào)道指出，小米與包括DST在內(nèi)的潛在投資方的談判尚未完成。DST曾投資阿里巴巴、facebook和Airbnb。若完成談判，小米將進(jìn)入一流科技公司行列，身價(jià)超過(guò)SONY和聯(lián)想總和。有對(duì)留基金人士指出，小米售手機(jī)只為吸納客戶，從而像蘋(píng)果般建立一套生態(tài)系統(tǒng)，分別只是小米攻低價(jià)市場(chǎng)，但如估值高達(dá)之前傳聞的500億美元，真是太貴不會(huì)考慮。

　　手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)大估值太高有風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)研究公司IDC上個(gè)月稱，受米4暢銷帶動(dòng)，小米第三季智能手機(jī)出貨1730萬(wàn)部，按年增211%，高于聯(lián)想和LG，但小米在全球智慧手機(jī)市場(chǎng)上的份額只有5%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管增長(zhǎng)快，但鑒于摩托羅拉和HTC在智慧手機(jī)市場(chǎng)上大起大落，以及亞洲其他廠商推出價(jià)格更低手機(jī)，以如此高的估值投資小米風(fēng)險(xiǎn)極高。

　　不修改“公司法”多重股權(quán)難在香港上市

　　阿里巴巴曾試圖以多重股權(quán)結(jié)構(gòu)形式，來(lái)港探路謀求上市，一石激起千層浪。港交所(0388)高層更嘗試開(kāi)路給以多重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，但是阿里最后轉(zhuǎn)到美國(guó)上市。有消息人士指出，純以多重股權(quán)結(jié)構(gòu)包裝的企業(yè)若不按監(jiān)管機(jī)構(gòu)指引行事，加上公司法又未作相應(yīng)修改，要短期內(nèi)來(lái)港上市幾乎不能成事。

　　小米傳叩門香港證監(jiān)會(huì)不評(píng)論

　　香港證監(jiān)會(huì)發(fā)言人對(duì)小米擬以多重股權(quán)結(jié)構(gòu)方式來(lái)港敲門打探上市的傳言，表示不評(píng)論。另有了解港交所上市運(yùn)作的消息人士指出，港交所在8月底以概念性問(wèn)卷了解業(yè)界對(duì)多重股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市的意見(jiàn)，就算到11月底得出結(jié)果顯示值得跟進(jìn)，還要進(jìn)行更多咨詢程序，甚至要修改《公司法》配合，估計(jì)需耗時(shí)數(shù)年才完成程序。

　　就算以多重股權(quán)結(jié)構(gòu)形式的企業(yè)最終可以上市，但是若同時(shí)采納可變利益實(shí)體方式(VIE)運(yùn)作，還會(huì)引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資者保障的問(wèn)題之顧慮，需要跟進(jìn)及處理。因此該消息人士相信，純以多重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)闖關(guān)來(lái)港上市，又不遵守監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指引，難以短期落實(shí)。據(jù)了解，港交所未收到小米擬來(lái)港上市的申請(qǐng)。

　　商業(yè)信托類似不被企業(yè)接受

　　雖然有說(shuō)法指，若企業(yè)改以商業(yè)信托形式進(jìn)行，便會(huì)如多重股權(quán)結(jié)構(gòu)般達(dá)到掌控管理權(quán)及現(xiàn)金流的同一效果，不過(guò)礙于信托法對(duì)持有人提供的保障，與公司法定義下的股東有差別，不易為一般科網(wǎng)企業(yè)主接納。