原標(biāo)題：南北車合并后總資產(chǎn)超3000億 國(guó)企巨頭重組大幕開(kāi)啟

　　在“分別”十幾年后，當(dāng)年由中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司一分為二的中國(guó)南車、中國(guó)北車再度走到了一起。10月31日晚間，中國(guó)南車、中國(guó)北車同時(shí)發(fā)布相同公告稱，因公司擬籌劃重大事項(xiàng)，將繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)一個(gè)月。上周一，兩家公司同時(shí)停牌，籌劃合并的消息隨后被確認(rèn)。

　　此前，為了引入競(jìng)爭(zhēng)格局，石油、通訊、民航、航天、郵電、鐵路等多個(gè)行業(yè)，經(jīng)歷了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)部門，變?yōu)檎蠓珠_(kāi)成立國(guó)有公司，再分拆成多家競(jìng)爭(zhēng)者的過(guò)程?，F(xiàn)在，競(jìng)爭(zhēng)的需求從國(guó)內(nèi)變?yōu)閲?guó)外之際，鐵路、核電等行業(yè)再度出現(xiàn)了合并的需求，這些行業(yè)的國(guó)企巨頭合并的新一輪大潮由此徐徐開(kāi)幕。國(guó)資委專家分析認(rèn)為，例如南北車的這種合并，可以使企業(yè)在資源、規(guī)模達(dá)到一定的級(jí)別，在國(guó)際市場(chǎng)上提升話語(yǔ)權(quán)。

　　合并后總資產(chǎn)超3000億元

　　如果合二為一，新的“兩車”總資產(chǎn)將超過(guò)3000億元，年度營(yíng)收或于明年接近甚至超過(guò)3000億元。

　　南北車合并傳聞并非第一次傳出。

　　今年9月，有報(bào)道稱國(guó)資委正在力推兩家合并，以便增加中國(guó)高鐵的海外競(jìng)爭(zhēng)力，避免雙方互相壓價(jià)，且雙方均已上報(bào)整合方案。隨后，兩家公司均發(fā)布公告否認(rèn)了這一消息。而在更早的2011年，因?yàn)閮杉夜镜臉I(yè)務(wù)重合度很高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，曾傳出過(guò)合并傳言。

　　與前兩次出現(xiàn)合并傳言不同的是，此次消息傳出后，雙方均未否認(rèn)。上周一，兩家公司同時(shí)發(fā)布相同的停牌公告，雙方均稱擬籌劃重大事項(xiàng)，10月31日為原定停牌期的最后一個(gè)工作日。

　　10月31日晚間，雙方在公告中一致表示，“因公司擬籌劃重大事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2014年11月3日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)一個(gè)月。公司將盡快確定是否進(jìn)行上述重大事項(xiàng)。停牌期間，公司將及時(shí)履行信息披露義務(wù)，發(fā)布重大事項(xiàng)進(jìn)展公告?！?/p>

　　中國(guó)北車、中國(guó)南車于2000年由中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司一分為二，從此成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。兩家公司主業(yè)都是軌道交通裝備制造業(yè)，由國(guó)資委管理，起初業(yè)務(wù)按南北地域劃分，但目前地域界限已然不在。兩家公司的發(fā)展始終勢(shì)均力敵，無(wú)論國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)外市場(chǎng)，兩家公司的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，兩家公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)也是不相上下。中國(guó)北車三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入641.66億元，同比增長(zhǎng)9.84%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為39.58億元，同比大幅增長(zhǎng)65.1%。中國(guó)南車三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入848.9億元，同比增長(zhǎng)50.19%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為39.74億元，同比大幅增長(zhǎng)58.29%。

　　根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，中國(guó)南車在2015年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1500億元，中國(guó)北車的目標(biāo)則是1400億元。如果合二為一，新的“兩車”總資產(chǎn)將超過(guò)3000億元，年度營(yíng)收或于明年接近甚至超過(guò)3000億元。

　　換股方案是最優(yōu)選?

　　通過(guò)股權(quán)交換，可以使得南北車形成“你中有我，我中有你”的局面，從而達(dá)到合并的最大收益。

　　據(jù)報(bào)道，南北車整合的籌備小組現(xiàn)已成立，由兩公司一把手牽頭，整合方案由中金公司具體負(fù)責(zé)，正在緊鑼密鼓制定之中。

　　有分析認(rèn)為，合并方案很可能是在兩家公司上層架設(shè)一個(gè)集團(tuán)公司，將南車、北車歸并旗下，然后再依據(jù)專業(yè)化路徑，對(duì)技術(shù)、資產(chǎn)和人員進(jìn)行重新安排，隨后將不同類型的資產(chǎn)重新裝入不同上市公司殼資源中。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，雙方的整合極有可能通過(guò)交叉換股來(lái)實(shí)現(xiàn)，操作較為簡(jiǎn)單。通過(guò)股權(quán)交換，可以使得南北車形成“你中有我，我中有你”的局面，互相牽制也互相受益，從而達(dá)到合并的最大收益。

　　對(duì)此，中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦對(duì)記者表示，像9月份傳言的那種一家完全并掉另一家的模式可能性不大，因?yàn)閮杉覍?shí)力相當(dāng)，肯定都不愿意。

　　中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明認(rèn)為，股權(quán)調(diào)整、人事調(diào)整、財(cái)務(wù)整合、市場(chǎng)整合等諸多細(xì)則性工作都需慎重開(kāi)展，南北車合并并非簡(jiǎn)單的企業(yè)融合，兩大巨頭下屬子公司能否有效對(duì)接才是關(guān)鍵。

　　國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)需要“一個(gè)聲音”

　　2011年土耳其機(jī)車項(xiàng)目招標(biāo)，南車報(bào)價(jià)200多萬(wàn)美元，北車報(bào)價(jià)120萬(wàn)美元，后來(lái)南車又繼續(xù)把價(jià)格壓到更低的位置，而訂單最后卻被一家韓國(guó)公司得到。

　　為什么合并北車、南車?所有觀點(diǎn)都一致指向國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

　　北車、南車在國(guó)際項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中，互相壓價(jià)的故事，在業(yè)內(nèi)傳播廣泛。

　　中國(guó)工程院院士王夢(mèng)恕告訴記者，2011年土耳其機(jī)車項(xiàng)目招標(biāo)，南車報(bào)價(jià)200多萬(wàn)美元，北車報(bào)價(jià)120萬(wàn)美元，后來(lái)南車又繼續(xù)把價(jià)格壓到更低的位置，而訂單最后卻被一家韓國(guó)公司得到。

　　王夢(mèng)恕表示，原來(lái)兩家互相壓價(jià)，影響收入和利潤(rùn)，導(dǎo)致研究條件不足，很多研究人員都已經(jīng)不愿意繼續(xù)從事科研工作了。他說(shuō)，兩家旗下的工廠可能會(huì)進(jìn)行調(diào)整，用以研發(fā)不同種類的高鐵，常溫下的高鐵中國(guó)已經(jīng)做得很好，但是高原、嚴(yán)寒等條件下的高鐵，都需要繼續(xù)研究。沒(méi)有研究和改進(jìn)，會(huì)影響中國(guó)高鐵的技術(shù)進(jìn)步。

　　“如果兩家繼續(xù)把精力放在拿項(xiàng)目上，不利于技術(shù)進(jìn)步，價(jià)格過(guò)低，也容易滋生腐敗問(wèn)題?！睂?duì)此，王夢(mèng)恕表示，包括日本高鐵在內(nèi)，國(guó)外很多國(guó)家的高端裝備[0.56%]制造都是以一家公司為主進(jìn)行國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

　　據(jù)記者了解，很多國(guó)家的裝備企業(yè)主要由一家企業(yè)出面競(jìng)爭(zhēng)，比如德國(guó)的西門子，加拿大的龐巴迪，法國(guó)的阿爾斯通等。

　　根據(jù)德國(guó)軌道交通權(quán)威機(jī)構(gòu)出版的《世界鐵路技術(shù)裝備市場(chǎng)》統(tǒng)計(jì)，目前全球軌道交通裝備市場(chǎng)中，中國(guó)北車和中國(guó)南車分居前兩位。其后分別為加拿大龐巴迪、德國(guó)西門子、法國(guó)阿爾斯通、美國(guó)GE和日本川崎。中國(guó)兩家合計(jì)銷售收入幾乎相當(dāng)于這5家企業(yè)的總和。如果南車、北車合并，在減少因壓價(jià)而縮減的營(yíng)收的同時(shí)，更可以加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，提高國(guó)際地位。

　　因此，在確認(rèn)合并的消息傳出后，有海外媒體報(bào)道稱，來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)加劇之際，德國(guó)西門子和法國(guó)阿爾斯通等企業(yè)正面臨本土市場(chǎng)緊控公共開(kāi)支的問(wèn)題，西門子今年試圖將其處境不佳的鐵路業(yè)務(wù)與阿爾斯通的運(yùn)輸業(yè)務(wù)合并，作為收購(gòu)阿爾斯通能源資產(chǎn)的資產(chǎn)置換交易的一部分，但未能如愿。

　　國(guó)企巨頭合并大幕拉開(kāi)

　　在高鐵雙巨頭之后，中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵合并的傳言也越來(lái)越熱鬧。此外，核電行業(yè)也有望開(kāi)啟合并大幕。

　　在高鐵雙巨頭“合二為一”指日可待之時(shí)，與其緊密相關(guān)的中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵合并的傳言也越來(lái)越熱鬧。

　　王夢(mèng)恕對(duì)記者表示，與南車、北車情況相似，中鐵和中鐵建都應(yīng)該合并，避免不必要的內(nèi)耗，有利于中國(guó)高鐵更好的在海外市場(chǎng)的拓展。不知是否受上述消息影響，10月28日到30日，兩車合并的消息確認(rèn)后，A股市場(chǎng)上，中國(guó)中鐵連漲三天，其中兩天漲停，另一天超7%，中國(guó)鐵建亦連漲三天，其中一天漲停。